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行业周期
行业的生命周期包含萌芽、成长、成熟、衰退四个阶段。
行业萌芽期规模小，盈利低；成长期市场逐渐扩大，利润增速大伴随风险强，市场份额和技术竞争激烈，直至兼并重组和集中度提高；成熟期市场结构较稳定，收入适度，资本开支下降且利润水平较高；衰退期行业收入利润停滞或向下进入萧条，其中出现短期的静态性产能过剩，资源型行业常衰而不亡，高科技行业常衰退期短。
成长期行业偏技术密集，成熟期行业偏资本密集，衰退期行业偏周期性。
判断行业的生命周期主要依据资本开支增速（行业构建固定、无形和其他长期资产的资本开支增速，包括资本化的研发投入）和主营收入增速。
| 初创期 | 成长期 | 成熟期 | 衰退期 | |
| 市场增长率 | 较高 | 很高 | 不高 | 下降 |
| 需求 | 增长较快 | 增长高速 | 增长不高 | 下降 |
| 技术 | 变动较大 | 渐趋定型 | 已经成熟 | – |
| 行业壁垒 | 较低 | 提高 | 很高 | – |
- 初创期：市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大。产业中的企业主要致力于开辟新用户占领市场，但此时技术上有很大的不确定性。在产品、市场、服务等策略上有很大的余地，对产业特点、产业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。
- 成长期：市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型。产业特点、产业竞争状况及用户特点已比较明朗。企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。
- 成熟期：市场增长率不高，需求增长率不高，技术上已经成熟。产业特点、产业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成。产业盈利能力下降，新产品和产品的新用途开发更为困难，产业进入壁垒很高。
- 衰退期：市场增长率下降，需求下降，产品品种及竞争者数目减少。
各行业阶段的投资特点
萌芽期的行业，投资面临很多不确定性和偶然性，成功会获得丰厚的回报，失败则要承担很大的损失。
成长期的行业，具有核心竞争力的企业脱颖而出。创新需要持续的试错，高强度的研发不能保障成功，但至少是保证竞争性的前提。所以，具备较强的创新能力、能够保持高研发投入、商业模式清晰、符合产业发展趋势的企业最终成功的可能性更大，这一类企业能够创造长期价值。
成熟期的行业，优胜劣汰后竞争格局稳定，行业利润由于一定程度的垄断达到了较高水平，而竞争风险较低，规模优势强、毛利高的行业龙头企业一般会有不错的分红表现。
衰退期的行业，机会在于提高产能利用率和运营效率，可持续性的行业即使在衰退期依然会有不错的盈利表现。
如何分辨行业所处生命周期？
行业生命周期的四个阶段，投入和产出呈现出鲜明差异：萌芽期，行业大量投入，但可能没有产出和盈利；成长期，收入开始高速成长，继续大量投入占据市场份额；成熟期，竞争格局稳定，投入和收入开始趋缓；衰退期，市场需求收缩，投入负增长，收入维持低增速水平。我们以行业的成长能力与收入能力划分行业的生命周期，其中的关键指标是行业构建固定、无形和其他长期资产的资本开支增速（包括资本化的研发投入）和主营业务收入增速。
申万行业周期
由于我国对企业上市的财务要求比较严格，A 股几乎看不到萌芽期的企业。
| 代码 | 行业 | 市值% | 初创期 | 成长期 | 成熟期 | 衰退期 | 龙头 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 801010 | 农林牧渔 | 1 | – | – | – | 🟢 | 牧原股份 |
| 801030 | 基础化工 | 4 | – | – | – | 🟢 | 万华化学 |
| 801040 | 钢铁 | 1 | – | – | – | 🟢 | 宝钢股份 |
| 801050 | 有色金属 | 3 | – | 🔴 | – | – | 紫金矿业 |
| 801080 | 电子 | 8 | – | – | 🟢 | – | 工业富联 |
| 801110 | 家用电器 | 2 | – | – | 🟢 | – | 美的集团 |
| 801120 | 食品饮料 | 6 | – | – | 🟢 | – | 贵州茅台 |
| 801130 | 纺织服饰 | 1 | – | – | 🟢 | – | 华利集团 |
| 801140 | 轻工制造 | 1 | – | – | 🟢 | – | 公牛集团 |
| 801150 | 医药生物 | 7 | – | 🔴 | – | – | 迈瑞医疗 |
| 801160 | 公用事业 | 4 | – | – | 🟢 | – | 长江电力 |
| 801170 | 交通运输 | 4 | – | – | – | 🟢 | 中远海控 |
| 801180 | 房地产 | 1 | – | – | – | 🟢 | 保利发展 |
| 801200 | 商贸零售 | 1 | – | – | – | 🟢 | 中国中免 |
| 801210 | 社会服务 | 0 | – | 🔴 | – | – | 锦江酒店 |
| 801230 | 综合 | 0 | – | – | – | 🟢 | 东阳光 |
| 801710 | 建筑材料 | 1 | – | – | – | 🟢 | 海螺水泥 |
| 801720 | 建筑装饰 | 2 | – | – | – | 🟢 | 中国建筑 |
| 801730 | 电力设备 | 6 | – | 🔴 | – | – | 宁德时代 |
| 801740 | 国防军工 | 2 | – | – | 🟢 | – | 中国船舶 |
| 801750 | 计算机 | 3 | – | – | 🟢 | – | 海康威视 |
| 801760 | 传媒 | 1 | – | 🔴 | – | – | 分众传媒 |
| 801770 | 通信 | 4 | – | 🔴 | – | – | 中国移动 |
| 801780 | 银行 | 14 | – | – | – | 🟢 | 工商银行 |
| 801790 | 非银金融 | 6 | – | – | – | 🟢 | 中国人寿 |
| 801880 | 汽车 | 4 | – | – | 🟢 | – | 比亚迪 |
| 801890 | 机械设备 | 4 | – | – | – | 🟢 | 中国中车 |
| 801950 | 煤炭 | 2 | – | – | – | 🟢 | 中国神华 |
| 801960 | 石油石化 | 5 | – | – | – | 🟢 | 中国石油 |
| 801970 | 环保 | 1 | – | 🔴 | – | – | 伟明环保 |
| 801980 | 美容护理 | 0 | – | 🔴 | – | – | 爱美客 |
图表说明：市值%为本行业所有公司的总市值占A股总市值的比例。